Die Finanzlandschaft erlebt eine tiefgreifende Konvergenz, da große traditionelle Vermögensverwalter zunehmend Blockchain-Technologie einsetzen. In einem bedeutenden Schritt, der institutionelle Finanzwelt mit dezentraler Infrastruktur verbindet, hat Apollo Global Management, ein Unternehmen mit einem verwalteten Vermögen von rund 785 Milliarden US-Dollar, einen tokenisierten Kreditfonds aufgelegt. Diese Initiative stellt einen strategischen Wendepunkt für etablierte Akteure dar und signalisiert eine wachsende Akzeptanz und Integration von Blockchain-Infrastrukturen zur Verbesserung des Produktangebots, zur Anziehung neuer Kapitalpools und zur Einführung neuartiger Anlagestrategien.
- Apollo Global Management, ein Vermögensverwalter mit ca. 785 Mrd. USD AUM, hat einen tokenisierten Kreditfonds eingeführt.
- Der „Securitize Tokenized Apollo Diversified Credit Fund“ (ACRED) ist eine Kollaboration mit Securitize Inc.
- Seit seinem Start im Januar hat ACRED über 100 Millionen US-Dollar von Investoren angezogen.
- Anleger erwerben ihre Anteile über digitale Token auf einer Blockchain, die in einer persönlichen Krypto-Wallet gehalten werden.
- ACRED-Inhaber können einen Sekundär-Token, sACRED, prägen, der als Sicherheit auf dezentralen Finanzplattformen (DeFi) dient.
ACRED: Ein neues Modell der Fondsbeteiligung
Apollos Vorstoß in den Bereich digitaler Vermögenswerte erfolgte durch eine Zusammenarbeit mit Securitize Inc., die zum „Securitize Tokenized Apollo Diversified Credit Fund“ (Ticker: ACRED) führte. Der im Januar aufgelegte Fonds hat bereits über 100 Millionen US-Dollar von Investoren angezogen, wie Bloomberg berichtete. ACRED fungiert als tokenisierter Feeder-Fonds, der den bestehenden Apollo Diversified Credit Fund widerspiegelt, welcher hauptsächlich Kredite an mittelständische amerikanische Unternehmen vergibt. Anstatt über konventionelle Papierbelege erwerben Investoren ihre Beteiligung über einen digitalen Token, der auf einer Blockchain aufgezeichnet und in einer persönlichen Krypto-Wallet gehalten wird, was einen modernen Ansatz für den Besitz und die Übertragung von Vermögenswerten bietet.
DeFi-Integration und Hebelwirkung
Eine zentrale Innovation in diesem Rahmen ist die Möglichkeit für ACRED-Inhaber, einen sekundären Token, sACRED, zu „prägen“, der als Sicherheit auf dezentralen Finanzplattformen (DeFi) dient. Dieser Mechanismus ermöglicht es Anlegern, Stablecoins – Kryptowährungen, die an den US-Dollar gekoppelt sind – zu leihen und diese Mittel potenziell in weitere ACRED-Token zu reinvestieren. Dies schafft eine Hebelwirkung, die darauf abzielt, das Engagement im zugrunde liegenden Kreditportfolio von Apollo zu verstärken. Der Fonds sieht eine Mindestinvestition von 50.000 US-Dollar vor und erhebt eine Verwaltungsgebühr von 2 %. Coinbase Asset Management gehört zu den ersten Teilnehmern.
Breitere Akzeptanz an der Wall Street
Diese Entwicklung bei Apollo ist symptomatisch für einen breiteren Trend unter den Schwergewichten der Wall Street. Unternehmen wie BlackRock und Franklin Templeton haben ebenfalls blockchain-zentrierte Experimente initiiert und signalisieren eine kollektive Abkehr von anfänglicher Skepsis hin zu einer Umarmung des Potenzials der Blockchain. Die Motivation ist klar: neue Anlegerdemografien zu erschließen und die inhärenten Effizienzen und die Kombinierbarkeit zu nutzen, die die Blockchain-Technologie bietet. Securitize weist darauf hin, dass der Wert von ACRED mit den zugrunde liegenden Krediten korreliert, wodurch Anleger Zinsen aus der Kreditperformance erzielen. Die Integration mit DeFi-Plattformen bietet zusätzliche Gewinnmöglichkeiten, birgt jedoch naturgemäß weitere Risikoschichten.
Evolution des DeFi-Sektors
Branchenbeobachter betonen die Evolution von DeFi, die sich über ihren anfänglichen Fokus auf spekulative Token-Pools und High-Yield-Farming hinausentwickelt hat. Heute bilden Blockchain-Tools zunehmend die Grundlage für Produkte, die an konventionelle Vermögenswerte wie Unternehmenskredite gebunden sind. Cindy Leow, Mitbegründerin des Solana-basierten Projekts Drift, bemerkte, dass die Ära des nicht nachhaltigen „100-Prozent-APY für Token-Farming vollständig tot ist“, was Händler dazu antreibt, stabilere Ertragsquellen zu suchen und Private Credit zu einer attraktiven Lösung macht. Tarun Chitra, CEO der Risikoanalysefirma Gauntlet, betont das Konzept der Kombinierbarkeit innerhalb von DeFi, das ausgeklügelte Finanzstrategien ermöglicht, die im traditionellen Finanzwesen nicht ohne Weiteres verfügbar sind, was potenzielle Käufer auch dann anziehen kann, wenn die Zinssätze für Private Credit suboptimal sind.
Risiken und Liquiditätsmanagement
Die Integration in die Blockchain-Infrastruktur birgt jedoch spezifische Risiken. Während ACRED-Token, wenn sie als Sicherheit verwendet werden, zum täglichen Nettoinventarwert (NAV) des Fonds bewertet werden, um große Preisschwankungen abzumildern, bleiben DeFi-spezifische Risiken bestehen. Dazu gehören schwankende Stablecoin-Kreditkosten, das Potenzial für Software-Schwachstellen und Liquiditätsengpässe innerhalb der DeFi-Protokolle. Gauntlet bietet Echtzeit-Überwachung, um diese Bedrohungen anzugehen. Darüber hinaus ist der Fonds den Risiken ausgesetzt, die Apollos Kreditportfolio inhärent sind; ein Rückgang des NAV des Fonds würde den Wert von ACRED direkt beeinflussen und potenziell automatische Liquidationen großer sACRED-besicherter Kredite auslösen.
Auch das Liquiditätsmanagement stellt Herausforderungen dar. Rücknahmen sind nur vierteljährlich zulässig, wobei Apollo sich verpflichtet, mindestens 5 % der Anteile zurückzukaufen. In Szenarien hoher Rücknahmeanträge können einige Anfragen nur teilweise erfüllt werden. Dennoch besteht ein einzigartiger Vorteil von ACRED auf einer Blockchain darin, dass Token-Inhaber ihre Bestände auf einem Sekundärmarkt an andere Käufer verkaufen können, wodurch traditionelle Rücknahmeschlangen umgangen werden – eine Funktion, die bei konventionellen Privatfonds normalerweise nicht verfügbar ist.
Ausblick: Die Zukunft tokenisierter Vermögenswerte
Der Weg vom spekulativen Yield Farming zu Blockchain-gestützten Instrumenten, die durch Unternehmenskredite gesichert sind, unterstreicht die Reifung des digitalen Asset-Raums. Diese fortlaufende Integration von alter und neuer Finanzwelt wird von vielen als Vorbote einer Zukunft gesehen, in der mehr Investmentfonds auf Blockchain-Infrastrukturen operieren werden. Paul Frambot, Mitbegründer der DeFi-Plattform Morpho, die mit Apollo zusammenarbeitet, prognostiziert, dass Investoren DeFi schließlich als unverzichtbare Infrastruktur für die On-Chain-Verwaltung ihrer Fonds erkennen werden, was einen tiefgreifenden Wandel in den Finanzoperationen bedeutet.
Anna ist unsere Technik-Autorin und Blockchain-Enthusiastin. Sie erklärt Smart Contracts so einfach, dass sogar ihr Goldfisch mithalten könnte. In ihrer Freizeit baut sie an ihrem eigenen Node und betreibt eine Mini-Mining-Farm – keine Sorge, das Summen ihrer Grafikkarten gilt hier als Musik.