Globale Stablecoin-Regulierung: Die Kluft zwischen London und Washington

Zwischen den großen Wirtschaftsmächten zeichnet sich eine grundlegende Divergenz in den Ansätzen zu digitalen Währungen ab, wobei die Bank of England eine vorsichtige Regulierung privater Stablecoins befürwortet – eine Position, die scharf mit der unterstützenden Politik der Trump-Regierung in den Vereinigten Staaten kontrastiert. Diese transatlantische Meinungsverschiedenheit verdeutlicht umfassendere Debatten innerhalb der globalen Finanzwelt hinsichtlich Finanzstabilität, Währungssouveränität und der zukünftigen Entwicklung digitaler Zahlungssysteme.

• Die Bank of England befürwortet eine vorsichtige Regulierung privater Stablecoins.
• Die Trump-Administration in den USA unterstützt die Integration von Stablecoins in klare Regulierungsrahmen.
• Gouverneur Andrew Bailey der Bank of England bevorzugt „tokenisierte Bankeinlagen“ gegenüber einer eigenen CBDC.
• Die US-Politik fördert private, an den Dollar gekoppelte Stablecoins; USD1 von World Liberty Financial erreicht 2,2 Milliarden USD Marktkapitalisierung.
• Es besteht eine globale Fragmentierung der Ansätze zu digitalen Währungen.

Der Ansatz der Bank of England

Andrew Bailey, Gouverneur der Bank of England, hat stets Vorbehalte gegenüber der Verbreitung privat ausgegebener Stablecoins geäußert. Sein Hauptanliegen konzentriert sich auf das Potenzial dieser digitalen Token, die oft an Fiat-Währungen gekoppelt sind, traditionelle Bankensysteme zu destabilisieren, indem sie Gelder abziehen und dadurch die Kreditvergabekapazität sowie die allgemeine Finanzstabilität beeinträchtigen könnten. Stattdessen hat Bailey öffentlich eine Präferenz für tokenisierte Bankeinlagen bekundet – digitale Darstellungen konventioneller Bankguthaben – als sicherere, stärker integrierte Form von digitalem Geld. Er schlägt vor, dass dieser Ansatz für das Vereinigte Königreich ein umsichtigerer Weg wäre, als eine eigene digitale Zentralbankwährung (CBDC) als Reaktion auf die Entwicklungen im Stablecoin-Sektor des Privatsektors zu verfolgen.

Die Haltung der US-Regierung unter Trump

Umgekehrt hat die Trump-Regierung in den Vereinigten Staaten eine entgegenkommendere Haltung zur Stablecoin-Integration eingenommen. Gesetzgebungsinitiativen sind im Gange, um einen klaren Regulierungsrahmen zu schaffen, der die Ausgabe von an den Dollar gekoppelten digitalen Vermögenswerten durch Geschäftsbanken unterstützt. Diese politische Ausrichtung zielt darauf ab, Innovationen im Bereich digitaler Vermögenswerte zu fördern und gleichzeitig die globale Dominanz des Dollars zu nutzen. Diese Entwicklung verdeutlicht der mit Trump verbundene World Liberty Financial Stablecoin, USD1, der Berichten zufolge eine Marktkapitalisierung von 2,2 Milliarden US-Dollar aufweist, was eine erhebliche Akzeptanz im Privatsektor zusammen mit politischer Förderung signalisiert.

Globale Divergenzen und Regulierungsherausforderungen

Diese politische Kluft zwischen London und Washington unterstreicht eine breitere internationale Regulierungsherausforderung. Als Vorsitzender des Finanzstabilitätsrats (FSB) hat Gouverneur Bailey sich vehement für eine globale Regulierungskoordinierung ausgesprochen und gewarnt, dass eine weit verbreitete Stablecoin-Adoption ohne robuste Aufsicht in Krisenzeiten „Fire Sales“ der zugrunde liegenden Reservevermögenswerte auslösen könnte, ähnlich einem modernen Bankensturm. Während das Vereinigte Königreich eine Abkühlung bei der Erforschung seines „digitalen Pfund“ als CBDC zugunsten tokenisierter Einlagen signalisiert, verfolgen andere große Zentralbanken, wie die Europäische Zentralbank (EZB) mit ihren digitalen Euro-Pilotprojekten und die People’s Bank of China (PBoC) mit der fortgeschrittenen Einführung des digitalen Yuan, ihre eigenen, unterschiedlichen Initiativen für digitale Währungen. Bailey stellt diese globale Fragmentierung fest und bemerkt, dass die USA zu Stablecoins tendieren und die EZB zu CBDCs, wobei sich keine der beiden primär auf tokenisierte Einlagen konzentriert.

Ausblick auf die digitale Finanzwelt

Die anhaltende Debatte über die Stablecoin-Regulierung erreicht einen kritischen Wendepunkt für die digitale Finanzwelt. Da Finanzinstitutionen zunehmend mit Blockchain-basierten Lösungen experimentieren, ringen Regulierungsbehörden weltweit damit, wie systemische Schutzmaßnahmen intakt gehalten werden können. Sollten die USA das Stablecoin-Wachstum unter einem nachsichtigeren Regulierungsregime weiter fördern, könnten britische Entscheidungsträger zunehmendem Druck ausgesetzt sein, sich entweder stärker an dieses Tempo anzupassen oder ihren bestehenden Rahmen strengerer Aufsicht zu verstärken. Vorerst signalisiert Baileys Haltung das Engagement der Bank of England für ihren eigenen, vorsichtigen Weg.