Der aufstrebende Bereich der tokenisierten Wertpapiere, der Funktionen wie Bruchteilseigentum und verbesserte Liquidität bietet, stößt auf erheblichen Widerstand bei etablierten Finanzinstitutionen. Insbesondere hat Citadel Securities, ein führendes globales Market-Making-Unternehmen, die U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) formell aufgefordert, einen überlegten und umsichtigen Ansatz zur Integration dieser kryptobasierten Finanzprodukte zu verfolgen. Das Unternehmen plädiert für rigorose Regulierungsprozesse anstelle von schnellen, potenziell disruptiven Ausnahmen.
- Citadel Securities fordert die SEC zu einem umsichtigen und strukturierten Ansatz bei der Regulierung tokenisierter Wertpapiere auf.
- Das Unternehmen warnt vor Investorenverwirrung und einem ungleichen Wettbewerbsfeld bei unregulierter Verbreitung.
- SEC-Vorsitzender Paul Atkins erwägt eine „Innovationsausnahme“ zur Förderung experimentellen tokenisierten Handels.
- Ein neues US-Gesetz verlangt Dollar-für-Dollar-Reserven für an den US-Dollar gekoppelte Stablecoins.
- Branchenprognosen deuten auf ein Wachstum des Kryptomarktes auf über 3 Billionen US-Dollar bis 2030 hin.
In ihrer Mitteilung an die SEC äußerte Citadel Securities mehrere kritische Bedenken hinsichtlich der raschen Verbreitung tokenisierter Vermögenswerte ohne umfassende Aufsicht. Das Unternehmen warnte, dass eine übereilte Einführung zu erheblicher Investorenverwirrung führen und ein ungleiches Wettbewerbsfeld schaffen könnte, das bestimmten Börsen und privaten Unternehmen ungerechtfertigt zugutekommt. Citadel betonte, dass der Erfolg tokenisierter Wertpapiere auf ihrer inhärenten Innovation und Effizienz beruhen sollte und nicht auf der Ausnutzung regulatorischer Unklarheiten. Folglich betont das Unternehmen die Notwendigkeit eines strukturierten Regulierungsverfahrens, das Transparenz gewährleistet und umfassendes öffentliches Feedback einbezieht, anstatt die Verbreitung neuartiger Produkte durch regulatorische Abkürzungen zuzulassen.
Eine zentrale Befürchtung von Citadel betrifft die potenziellen negativen Auswirkungen auf die traditionellen Kapitalmärkte, insbesondere auf das Umfeld der Börsengänge (IPOs). Das Unternehmen vertritt die Ansicht, dass eine unregulierte Expansion tokenisierter Wertpapiere Kapitalströme umleiten und privaten Unternehmen alternative Finanzierungsmöglichkeiten bieten könnte, die die Attraktivität der öffentlichen Märkte weiter mindern würden. Diese Verschiebung, so argumentiert Citadel, könnte auch institutionelle Anleger wie Pensionsfonds und Großbanken benachteiligen, deren interne Governance oder treuhänderische Pflichten sie möglicherweise daran hindern, sich mit ungeprüften Krypto-Exposures zu befassen, wodurch traditionelle Kapitalpools potenziell fragmentiert werden könnten.
Entwicklung der Regulierungsphilosophie und legislative Fortschritte
Im Gegensatz dazu hat SEC-Vorsitzender Paul Atkins eine entgegenkommendere Haltung als frühere Verwaltungen signalisiert, was auf eine potenzielle Verschiebung der Regulierungsphilosophie hindeutet. Atkins erwägt Berichten zufolge eine „Innovationsausnahme“ – einen Regulierungsmechanismus, der es Unternehmen ermöglichen soll, mit tokenisiertem Handel zu experimentieren, während möglicherweise bestimmte bestehende Beschränkungen umgangen werden. Diese Position markiert eine Abkehr vom durchsetzungsgeprägten Ansatz, der zuvor mit dem ehemaligen SEC-Vorsitzenden Gary Gensler verbunden war, wobei Atkins auch eine Überprüfung der Regeln bezüglich der Verwahrung von Krypto-Vermögenswerten durch Broker im Namen von Kunden andeutete. Atkins hat öffentlich erklärt, dass die SEC-Mitarbeiter Änderungen prüfen, um „die Tokenisierung innerhalb unseres Regulierungsrahmens zu fördern“, mit dem Ziel, „neuartige Handelsweisen zu ermöglichen“ und die Entwicklung der notwendigen Infrastruktur zu erleichtern.
Dieser sich entwickelnde Regulierungsdialog entfaltet sich, während das breitere legislative Umfeld für digitale Vermögenswerte an Klarheit gewinnt. Kürzlich verabschiedete das US-Repräsentantenhaus einen bedeutenden Stablecoin-Gesetzentwurf, den Präsident Donald Trump anschließend unterzeichnete. Diese Gesetzgebung legt klare Anforderungen für Unternehmen fest, die an den US-Dollar gekoppelte Krypto-Vermögenswerte ausgeben, und schreibt ihnen vor, Dollar-für-Dollar-Reserven in hochliquiden, risikoarmen Instrumenten wie kurzfristigen Staatsanleihen oder ähnlichen regulierten Produkten zu halten. Während Befürworter dies als entscheidenden Schritt zur Marktlegitimität und als Katalysator für potenziell billigere und schnellere Zahlungen preisen, argumentieren andere, darunter Senatorin Elizabeth Warren, dass der Gesetzentwurf im Hinblick auf den Verbraucherschutz nicht weit genug geht. Branchenprognosen gehen davon aus, dass der Kryptomarkt von 265 Milliarden US-Dollar auf über 3 Billionen US-Dollar bis 2030 anwachsen wird, was die hohen Einsätze in dieser anhaltenden regulatorischen Entwicklung unterstreicht.
Lukas ist unser Marktstratege mit Schwerpunkt DeFi und Altcoins. Er folgt Kurscharts wie ein Spürhund der Blockchain und entdeckt Trends, bevor sie viral gehen. Nach Feierabend erklärt er seinen Freunden, dass NFTs nichts mit Einhörnern zu tun haben – aber sie zu überzeugen, ist manchmal härter als ein Hard Fork.